【报资讯】七彩化学2026年中报：染颜料回暖驱动营收增长14.57%，研发投入收缩与新材料减亏成关键变量

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项目2026H1收入同比毛利率毛利率同比2025全年收入2025全年同比染颜料7.20亿元+16.38%35.27%-0.45个百分点12.38亿元-2.89%中间体及材料单体1.41亿元+4.34%9.13%-5.45个百分点2.40亿元-10.69%

2025年全年染颜料与中间体及材料单体收入分别下滑2.89%和10.69%，2026年上半年两大板块均恢复正增长。染颜料收入同比增长16.38%，是上半年营业收入增长的主要驱动，毛利率35.27%基本稳定；中间体及材料单体收入增速温和（+4.34%），且毛利率同比下滑5.45个百分点至9.13%，其营业成本增速（+10.99%）显著快于收入增速，反映该板块面临成本上升或价格竞争压力，盈利质量弱于染颜料主业。

新材料业务子公司层面，天彩材料与山东庚彩2026年上半年分别净亏损952.34万元和997.68万元，合计亏损1,950.02万元；2025年全年两公司合计净亏损3,263.08万元。值得关注的是，山东庚彩营业收入已从2025年全年的77.99万元增至2026年上半年的360.41万元，管理层在业务描述中确认MXD6"已获得多家BOPA膜头部客户的高度认可，实现批量订单交付"。数据表明新材料板块正处于减亏与放量并行的阶段，但收入体量仍小，尚未构成第二增长曲线。

指标2026H12025H1同比2025全年2024全年营业收入8.70亿元7.59亿元+14.57%14.95亿元15.68亿元归母净利润5,542.45万元5,247.43万元+5.62%6,115.51万元12,493.11万元扣非归母净利润5,858.97万元5,961.17万元-1.71%7,372.64万元11,942.07万元经营活动现金流净额3,816.38万元-396.82万元+1,061.74%6,391.80万元13,337.24万元

上半年营业收入同比增长14.57%，扭转2025年全年-4.64%的下滑态势；归母净利润同比增长5.62%，其中非经常性损益合计-316.52万元，对净利润为负贡献，利润增长主要由经营业务驱动，但扣非净利润同比下降1.71%，主业盈利质量尚未与收入同步修复。分季度看，2026年第一季度归母净利润同比下降48.64%，上半年整体同比增长5.62%，表明第二季度盈利同比修复明显。

现金流层面，经营活动现金流净额3,816.38万元，上年同期为-396.82万元，管理层归因于"销售额增加，电汇回款增加"；但现金及现金等价物净增加额-2,553.82万元，主因筹资活动现金流净额-4,514.41万元（借款减少），上半年整体现金仍为净流出。费用端，财务费用2,951.16万元，同比增长60.23%，管理层明确归因于"外币汇率下跌汇兑损失增加"。资产端，应收账款3.02亿元，占总资产比重由上年末的6.09%升至7.55%；存货4.13亿元，占总资产10.32%；资产减值损失-1,171.06万元，占利润总额-15.81%，主要由存货跌价准备构成。负债端，长期借款由上年末的5.94亿元降至5.37亿元，占总资产比重由15.14%降至13.41%，短期借款1.91亿元与一年内到期的非流动负债3.91亿元合计5.82亿元，与期末货币资金2.54亿元存在差距。

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